6 мая 2019

Чему может научить рынок инвестиционных советников в США?   

 

Индустрия инвестиционного консультирования существует в США с 1940 года, и с тех пор рынок США - крупнейший в мире рынок для инвестиционных советников. Среди нюансов регулирования данной деятельности и сложившихся деловых практик можно отметить несколько, которые можно взять на вооружение при выборе консультанта, с которым предполагается работа по личным финансам.

Инвестиционное консультирование в США является профессией уже почти 80 лет, начиная с 1940 года, когда был принят Investment Advisers Act of 1940. С тех пор отрасль активно развивается, на текущий момент объем средств под управлением инвестиционных советников, зарегистрированных на уровне SEC (комиссии по ценным бумагам США) составляет более 82,5 триллионов долларов США (данные взяты из статьи: https://www.thinkadvisor.com/2018/09/06/number-of-rias-and-their-aum-continue-to-climb-iaa/?slreturn=20190406094044).

Справедливости ради стоит заметить, что если из этого показателя убрать инвестиционные компании, хедж-фонды и инвестиционных советников, аффилированных с брокерскими компаниями, цифра станет куда скромнее - 2,2 трлн. долл. США на 2015 год (данные взяты отсюда: https://www.riachannel.com/wp-content/uploads/2015/03/Understanding-the-RIA-channel-2015.pdf). Однако, если сравнить эти цифры с рынком доверительного управления и коллективных инвестиций в РФ (в том числе закрытых ПИФ и средств корпоративных клиентов), то это 6,4 трлн. руб. или порядка 100 млрд. долл. США на текущий момент (Подробнее на РБК: https://www.rbc.ru/finances/07/03/2018/5a9e958f9a7947175b150793). Разница колоссальна.

На наш взгляд, существует несколько ключевых особенностей американского рынка, которые стоит взять на вооружение, прежде всего клиентам, при выборе надежного консультанта. Мы остановимся лишь на нескольких:
1. В первую очередь, инвестиционный советник в США - это не продавец, а "доверенное лицо" (fiduciary), которое действует в интересах клиента, с полным раскрытием возможных конфликтов интересов (получение комиссионных вознаграждений за продажу решений, продажа ценных бумаг аффилированных компаний и пр.). Инвестиционный советник в США зарабатывает, как правило, небольшую комиссию с объема активов под управлением, а также на базе почасовой оплаты услуг.
2. Очень важным ограничением, незаслуженно обойденным вниманием, с нашей точки зрения, является запрет на использование отзывов клиентов и демонстрацию успешных кейсов работы советника. Фактически, советник может продемонстрировать только все кейсы, без каких-либо исключений - как с положительными, так и с отрицательными результатами. Если важность демонстрации полной статистики достаточно понятна, то что не так с отзывами клиентов? Дело в том, что отзывы клиентов также избирательны, они не демонстрируют всей картины и могут легко быть использованы для введения клиента в заблуждение.
3. Запрет на гарантию доходности портфеля или инструмента в любом виде. Запрет на демонстрацию графиков цены и показателей доходности и риска определенного инструмента за короткий период, в результате чего у клиента создается иллюзия отсутствия рисков и высокой доходности в дальнейшем. При этом, если крупные инвестиционные компании и банки в РФ доходность, худо-бедно, не гарантируют (безусловно, используя при этом различные методы введения клиентов в заблуждение), то вот со второй частью у них совсем плохо.
4. Значительные ограничения в применении комиссии с прибыли от операций. Фактически, применение комиссии с прибыли запрещено для клиентов, не обладающих значительным состоянием или высокой квалификацией в области финансовых рынков. Данный тип комиссии порождает конфликт интересов. Советник может принимать значительные риски, поскольку в случае успеха сможет заработать очень много, а в случае неудачи не теряет ничего, в отличие от клиента.
5. В силу значительных органичений, предлагаемые разными советниками решения для клиентов, как правило, не сильно различаются. Поэтому на первый план при выборе советника выходят профессиональные сертификаты консультанта (CFP, CFA и пр.), клиентский сервис.

Если подвести итог, при выборе инвестиционного советника в том числе стоит учитывать следующее:
1. Вознаграждение, которое получает консультант и его прозрачность для клиента.
2. Учет интересов клиента при предложении инвестиционных инструментов.
3. Отсутствие гарантии доходности и красивых цифр, побуждающих к совершению сделки.
4. Профессиональные сертификаты консультанта.

Чего не следует учитывать, так это  - показатели ожидаемой доходности, примеры "впечатляющих" результатов и отзывы клиентов.

 
 

* 1. Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ИП Шильников Е.Г. не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении.
2. У
поминаемые в данной публикации услуги в некоторых случаях могут быть доступны не во всех регионах и странах либо могут быть доступны не для всех потенциальных клиентов. Для получения информации о доступных услугах необходимо обратиться в компанию по ее контактам. Не допускается распространение данной публикации в странах, где это запрещено законодательством.
3. 
 Публикация носит исключительно информационный характер. ИП Шильников Е.Г. не несет никакой ответственности за убытки, понесенные вследствие использования информации из данной публикации.

 

UPSIDELAB